中联重科H股发行并购扩张利润增长蜂窝煤机
中联重科:H股发行并购扩张 利润增长
中联重科:公司H股发行成功,增强了公司未来并购预期。公司起步于混凝土机械,而发展壮大采取了与三一重工自身发展不同的方式,进行了多次并购。如,收购意大利CIFA公司,突出在混凝土机械领域技术领先地位。而2010年市场销售大幅增长,且H 股的成功发行,现金流宽裕,为公司进一步并购扩张提供可能。
公司挖掘机项目2011年投产,在拓展产业链的同时,也为2011年利润增长提供可能。公司规划,渭南工业园项目分为两期,拟投入募集资金为6.07 亿元,规划总投资11.2 亿元。2016 年达产,大中型挖掘机1 万台、小型挖掘机1 万台、挖掘机配套件2.5 万台套,年产值115 亿元。
我们认为,公司在工程机械行业优势地位显著,在目前资金充沛,挖掘机产能大幅提升时机,公司业绩有望保持快速发展。我们预测公司2010-2012年EPS分别为0.70元、0.98元和1.25元,PE分别为19.35倍、13.77倍和10.81倍,我们首次给予“增持”评级,目标价16.66元。
风险提示:钢铁成本大幅波动将影响公司毛利率。
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