铁矿石期货国际化提速大商所万事俱备境外投资者5月入局螺杆

2019-09-09 07:28

4月16晚间,大商所发布《关于铁矿石期货实施引入境外交易者业务有关事项的通知》,明确铁矿石期货引入境外交易者业务的实施时间、交易合约、外汇资金作为保证金币种类别、基准价和折算方式以及保税交割相关规则的实施时间等信息。

继原油期货挂牌交易之后,期货市场再度迈出了资本市场国际化的重要一步。

4月13日,证监会在周五例行发布会上明确了铁矿石期货将于2018年5月4日实施引入境外交易者业务。

在上周的博鳌亚洲论坛上,高层数次提到了金融要大幅度放宽市场准入,加大开放力度,拓宽中外金融市场合作领域。在此背景下,明确铁矿石期货引入境外投资者的时间也可看作是中国资本市场对金融开放给出的积极回应。

21世纪经济报道记者则从大商所了解到,根据目前的安排,对于此前已通过交易者适当性审核并完成开户的境外交易者,自5月4日9时起可参与大商所铁矿石期货交易。5月3日晚正常进行夜盘交易,5月4日日盘第一小节开始时无集合竞价。

积极培育境外投资者

就目前监管层和交易所的准备情况来看,引入境外投资者业务已经万事俱备。但21世纪经济报道记者了解到,在引入境外投资者参与的前期,这些投资者的参与度或并不高。

“这些境外投资者都有很强的了解欲望,都想知道怎么办、怎么做。现在主要是对政策法规、价格形成以及买卖的机制都比较陌生。从海外进来的大部分都是些机构投资,因此这一过渡的周期也会比较长。我认为还需要有持续的推动工作,慢慢地让他们理解、熟悉、掌握、认同,他们才会进来。所以说铁矿石的国际化不是一蹴而就的,不是说开放了马上就有大量投资者进来,这是不可能的。”南华期货副总经理朱斌4月16日接受21世纪经济报道记者采访时表示。

尝鲜的境外投资者或以投资为诉求的机构为主。

华中地区一家大型期货公司的副总裁告诉21世纪经济报道记者:“最开始进来比较多的可能是一些金融投资者。比如说在新加坡做铁矿石场外调期的,还有一些在铁矿石产业链上的贸易商。但引入境外投资者的最终目标是希望大矿商能进来,像力拓、淡水河谷等公司,但是要引入这些机构的周期会更长。”

因此,交易所和众多期货公司目前的工作重点之一便在培育境外投资者上。

朱斌告诉21世纪经济报道记者:“海外客户还没有大规模地成为公司的客户,我觉得他们还在了解,还在观望,还在等待。所以现在做的更多的工作是铺垫。我们会做一些培训,邀请境外投资者来参与,了解他们对国内铁矿石期货的想法。而我们在香港有一家公司叫做恒华国际,这家公司在海外会主要联系一些海外的中资机构,同时也会联系海外的一些贸易商。”

大商所相关负责人也透露:“目前我们所有的技术准备已经结束了,现阶段是开始启动在新加坡和香港等地的准备工作,例如在当地金融监管机构的注册工作,在这几个地方设立办事处可以方便同国际市场投资者的进一步交流。”

争夺大宗商品定价权

无论是交易所还是期货公司,引入境外投资者最核心的一项诉求便是争夺铁矿石这一大宗商品的定价权。

大商所相关负责人讲道:“我们从 2 月份开始进行了推进铁矿石国际化的筹备工作,在这个过程中很多企业问我们铁矿石国际化的意义和目的是什么,我们希望在中国,能够为全球的铁矿石企业提供一个定价的基准,提供一个避险工具。”

尽管大商所铁矿石期货交易规模是全球最大的,但在同其他国际性交易所的对比中,一些市场参与者依然认为影响全球铁矿石定价的因素并不是铁矿石交易规模的大小,大商所并不能完全掌握全球铁矿石的定价权。

之所以有造成这样的现状,部分市场人士认为,大商所的巨额成交量与定价权之间的相关性不大。

“尽管新加坡交易所交易规模更低,但却比大商所拥有更多的定价话语权。新加坡交易所铁矿石每日价格变化持续引导大商所的每日价格变化。相比大商所,在新交所的机构投资者更多,且个人投机者更少。”一位华南地区期货公司的副总裁认为。

因此,在铁矿石引入境外投资者的诸多作用中,最为核心的便是有利于争夺铁矿石定价权。在交易规模大幅领先全球其他交易所的情况下,引入境外投资者,丰富投资者参与类型将大大提升大商所在铁矿石定价上的话语权。

北京地区一家大型期货公司的研究总监接受21世纪经济报道记者采访时表示:“作为我国首个引入境外交易者的已上市期货品种,铁矿石期货国际化意味着国外矿山等机构客户可以直接参与中国商品期货市场,铁矿石期货价格将真正成为全球参与者共同交易产生的、具有国际代表性和公信力的价格,能更准确地反映全球铁矿石贸易的供需变化和宏观经济影响,从而构建公平、公正、透明的国际铁矿石贸易定价基准。”

大商所相关负责人也指出:“中国作为铁矿石最大进口国,在本土建设铁矿石的国际化期货交易市场,吸引全球投资者入场交易,将使投资者结构更加完善,另外铁矿石期货国际化是我国资本市场对外开放的重要组成部分,将助推期货市场对外开放,积极参与全球经济治理,深度介入全球大宗商品价格形成过程。”

与此同时,大商所的铁矿石期货兼具了定价和避险的功能,这一点也将吸引境外投资者参与。

朱斌分析称:“现在铁矿石的计价模式是采用普氏定价,可以理解是某一些咨询机构定出来的价格。但这不是一个交易形成的价格,是利用咨询机构采集而来的价格作为基准价,包括国际贸易市场。另外,普氏定价最大的问题是没有办法进行对冲,也就是不能避险。因此铁矿石期货不仅有定价功能,还有避险功能,所以从这个角度来说,用期货作为计价的基准比采集而来的咨询公司发布的价格更有优势,因为他具备了风险管理的功能。”

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